Auch wenn die Performance in 2016 uns
zum Ende nicht gefallen hat, bleiben wir positiv für 2017. Dies fußt vor allem auf folgenden
Punkten: (1) eine Übertreibung ist aktuell noch nicht erkennbar. Investoren sind weiterhin
den Sektor untergewichtet und die Sektorbedeutung in den großen Indizes ist nicht
erkennbar. (2) zunehmend sollte der Fokus hin zu Dividenden gehen. Bisher ist eine positive
Aussage zur Auszahlung lediglich bei Glencore zu erkennen. (3) Fiskalprogramme sollte den
Sektor helfen. (4) Das der Sektor derzeit nicht übertreibt, erkennt man an den schwachen
Rohstoffwährungen und auch an der Struktur der Kostenkurve – in einer Hausse wären die
Währungen fest und die Kostenkurven steil. (5) Rohstoffpreise steigen Angebotsseitig –
aufgrund fehlender Investitionen wird das Thema Angebotsverknappung sich noch
verschärfen. 2017 = positiv Aussichten.
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