Italienisches Referendum - Positionierung des wikifolios nirvana absolute return

Wieder bewegt ein politisches Erreignis die Börsen. Aber im Gegensatz zu Brexit und Trump ist laut Meinungsforscher das schlechte Ereignis aktuell vorne. Nämlich ein NEIN zum Referendum. Sollte es diesmal zu einer Überraschung kommen, müsste diese wohl eher positiv gesehen werden.

Allerdings ist der italienische Markt und seine Strahlwirkung auf Europa in meinen wikifolios eher zu vernachlässigen, wichtiger ist der indirekte Effekt, nämlich der politische Schaden für Europa.

Der größten Effekt wird man wohl im Bankenbereich sehen.

Wie schon bei Trump orientieren wir uns an einer 2x2 Matrix. Referendum Ja oder Nein; Renzi geht? Ja oder Nein.

	Renzi bleibt	Renzi geht
Referendum Ja	Bester Fall kurzfristig,  die EU kann im Vorfeld der Wahlkämpfe sich weiter durchwurschteln.  Die Märkte steigen und die Absicherung im wikifolio wird weiter reduziert.	Die Märkte steigen, trotz politischer Unsicherheit in Italien (allerdings ist man das gewohnt) und Europa wird auf EZB Sitzung warten (8.12.2016). Unsicherheit nimmt zu, was gut ist für Gold und schlecht für italienische Banken. Die Absicherung wird reduziert.
Referendum Nein	Hohe Unsicherheit. Schwierige Zeiten für italienische Banken,  Gold kann hiervon profitieren.  Europa wird die Märkte nicht outperformen.  Fokus im wikifolio wird auf US-Werte und Rohstoffe liegen.	Worst Case.  Hohe Unsicherheit.  Schwierige Zeiten für italienische Banken, Gold kann hiervon profitieren.  Europa wird die Märkte nicht outperformen.  Fokus im wikifolio wird auf US-Werte und Rohstoffe liegen.

Taktik für die nächsten 3 Monate - wikifolio nirvana golden nuggets

Die bisherige Annahme Gold zum Jahresende bei 1.400 USD ist zunehmend nicht mehr aufrechtzuerhalten. Aus unserer Sicht wird es wahrscheinlicher, dass wir einen ähnlichen Verlauf wie im letzten Jahr bekommen – Stärke bis Q2. Unsicherheit gibt es aus unserer Sicht genug, überschattet wird diese von restriktiveren Geldmaßnahmen in der USA. Der Investitionsgrad sollte hoch bleiben. In den kommenden Tagen wird ein Ausblick für die Goldminen 2017 auf meiner Facebookseite (gombertnachhaltigkeit) veröffentlicht. 

 

 

 

 

 

 

 

Monatsbericht November 2016 - wikifolio nirvana golden nuggets

Taktik für die nächsten 3 Monate - wikifolio nirvana global resources

Aufgrund der guten Aktienkursperformance und den doch hohen Rohstoffpreisen, sehen wir derzeit von weiteren Käufen in diesem Bereich ab. Das Umfeld sollte trotz kurzem Korrekturpotenzial weiterhin gut sein, da nur wenig neues Angebot den Markt erreichen wird. Die klare Wette in den Edelmetallen wird weiter beibehalten, auch wenn für eine positive Performance der Goldpreis steigen müsste. Die Situation ähnelt der des letzten Jahres. Der Bereich, der am ehesten aufgebaut werden sollte, ist der der Stahlunternehmen. Die Investitionsquote bleibt hoch. Die Gewinnentwicklung des Sektors ist deutlich dynamischer als beim restlichen Markt. Dementsprechend wird die kurzfristige Sicht eher vorsichtig eingestuft, während langfristig der Sektor erst am Beginn eines neuen Zyklus steht. 

Monatsbericht November 2016 - wikifolio nirvana global resources

Taktik für die nächsten 3 Monate - wikifolio nirvana absolute return

Insgesamt wird das Umfeld wieder positiver gesehen. Amerika wird ein Fiskalprogramm erleben und bis zur Vereidigung des Präsidenten Mitte Januar wenig negative Nachrichten erleben. Daher fühle ich mich mit der Positionierung US-Eisenbahnen wohl (auch wenn diese besser gelaufen sind, als die Ergebnisse). Allerdings machen aktuell viele Bewegungen keinen Sinn bzw. werden Risiken unkommentiert gelassen. Vor allem die Schwäche der Schwellenländer wird mit der zukünftigen Berichterstattung kommentiert werden müssen. Auch werden Länder wie Italien zukünftig deutlich höhere Zinskosten zahlen, was ebenfalls negativ auf deren Konjunktur wirken sollte. Die Positionierung Gold braucht aktuell noch Geduld. Ziel ist es bestehende Positionen auszubauen und mit einer hohen Investitionsquote bis Januar sich zu positionieren. 

Monatsbericht November 2016 - wikifolio nirvana absolute return

Trump und die Aktienmärkte

Die deutlichen Verwerfungen an den Aktienmärkten vor allem getrieben durch Sektorrotation und Preisanstiegen bei Rohstoffen und Ähnlichem haben dazu geführt, dass einige Werte massiv in wenigen Stunden an Wert gewinnen konnten. Dies war vor allem bei Werten mit hohen Leerverkäufen bisher zu sehen:

Zwei Beispiele hierfür: der Kupferproduzent Antofagasta. Dieser Wert konnte stellenweise 20% an Wert gewinnen, nachdem der Kupferpreis auf 2,70 USD lbs gestiegen war und Antofagasta eine der meist geshorteten Aktien im Kupfersektor war.

Am folgenden Tag stiegen die Frachtraten für Schüttgut (Baltic Dry Freight) was dazu führte, dass die in finanziellen Schwierigkeiten befindliche Dryships um 40% anstieg.

Wenn man speziell nach den Kriterien: (1)  hoher Anteil an Leerverkäufen und (2) starker Anstieg des “Underlyings” sucht, fällt ebenfalls die Tankergesellschaft Frontline auf. Hier sind rund 14% der Aktien geshortet (bei einem Streubesitz von unter 70%) und die Frachtraten sind am Freitag gemessen am Baltic Dirty Tanker Index gestiegen.

In diesem Zusammenhang wurde die Position in meinem wikifolio absolute return nochmal ausgebaut.    

World Gold Forum - Q3 Trends

Die Goldnachfrage fiel in Q3 um 10% auf 992,8 Tonnen. Der einzige Bereich mit Wachstum war die spekulative Nachfrage durch ETFs. Alle anderen Bereiche waren schwächer. Zwei wesentliche Beobachtungen waren: (1) Indien ist weiterhin schwach, da lokale Preise auf Rekordniveau sind, staatliche Interventionen herrschen und die Landbevölkerung an Kaufkraft verliert. (2) Das Angebot des  Recylingmarktes liegt aufgrund des guten Pricings auf einem 4-Jahres-Hoch.  

Die Q3-Entwicklung im Einzelnen: Die Schmuckindustrie lag 21% unter dem Vorjahreswert in Tonnen, aufgrund der USD-Stärke war der Rückgang nur 6%. Die beiden wichtigen Länder Indien und China zeigten ebenfalls einen zweistelligen Rückgang.

Technologie war mit -1% eher stabil. Ist allerdings auch der kleinste Bereich mit einer Nachfrage von rund 80 Tonnen.

Die Nachfrage nach Münzen und Barren fiel um 36% auf 190 Tonnen. Diese Entwicklung wurde aber überkompensiert durch ETF Käufe mit einem Delta von 210 Tonnen. Demnach ist die Investment Nachfrage um 44% gestiegen.

Die Zentralbanken zeigten insgesamt wenig Interesse (-51% im Jahresvergleich). Als Käufer treten weiterhin Russland und dessen Anrainer auf.

Auf der Angebotsseite stieg das Angebot von der Reclyingseite um 30%, während die Minenproduktion um 4% sank. Wachstum kam aus den kanadischen und indonesischen Minen (vor allem Grasberg), während die USA und die Mongolei (Oyu Tolgai) weniger produzierten. Die globalen ASIC (Förderkosten je Unze) sollen demnach bei 1.149 USD je oz liegen.

  

http://www.gold.org/supply-and-demand/gold-demand-trends/back-issues/gold-demand-trends-q3-2016

US-Präsidentschaftswahl - Positionierung des wikifolios nirvana absolute return

Aktuell bestimmt die Unsicherheit um den Ausgang der US-Präsidentschaftswahl das Marktgeschehen. Mit einer hohen Absicherungsquote (rund. 50%) in meinem wikifolio nirvana absolute return kann ich dem Risiko größerer Schwankungen am Mittwoch gelassen entgegen blicken...

Gleichwohl stellt sich die Frage, wie die zukünftige Positionierung aussehen soll: dabei gibt es vier Szenarien: Trump gewinnt - Clinton gewinnt und die Märkte steigen oder fallen.

	Clinton gewinnt	Trump gewinnt
Märkte steigen	Die Absicherung wird reduziert bzw. halbiert und Kasse wird erhöht.	Die Absicherung wird reduziert bzw. halbiert und Position in Goldminen wird erhöht
Märkte fallen	Die Absicherung wird aufgelöst und teilweise werden europäische Aktien gekauft	Die Absicherung wird aufgelöst und teilweise werden US-Aktien bzw. Goldminen gekauft

In den meisten Fällen wird die Absicherungsquote reduziert und die Aktienquote erhöht. Beide Kandidaten sollten eine aktive Fiskalpolitik betreiben, auch wenn viele Wahlaussagen sehr schnell vergessen sein sollten.

Welche Aktien gekauft werden, hängt vor allem von der Entwicklung des USD ab: wird dieser fester, fühl ich mich mit US-Aktien, wie bspw. den Eisenbahnen und rein europäischen Aktien wohl. Wenn der USD schwächer wird, sollten die Grundstoffe profitieren.

In den verbleibenden Wochen des Jahres sollte das Ziel sein das wikifolio nirvana absolut Return auf 125 zu bringen.

Befürchtungen wie Referendum Italien (Dezember) und das fehlende Wachstum (http://wfnirvana.blogspot.de/2016/10/wo-sind-all-die-wachstumsraten-hin.html) vieler Industrien werden wahrscheinlich von dem saisonalen Muster (Jahresendrally, Anlagedruck Q1) positiv kompensiert.