Monatsbericht zum 09.05.2015 - wikifolio nirvana special situation

Über die letzten vier Wochen konnte das Zertifikat wikifolio nirvana special situations fast 2,5% gewinnen. Dabei profitierte das Portfolio vor allem von der guten Performance von Cameco und der guten Entwicklung des Ölpreises – gleichwohl sind beide Positionen noch im Minus. Es wurden insgesamt vier Transaktionen durchgeführt. Zwei Verkäufen standen zwei Käufe gegenüber. Dabei wurde die Position Twitter nach der massiven Verfehlung der Quartalserwartungen neu aufgebaut. Der Investitionsgrad ist auf 90% gestiegen.

 Schwache China Daten, massive EZB Bondkäufe und gute Daten aus den USA waren der Cocktail für die Märkte in den letzten vier Wochen. Hervorzuheben waren gute US-Arbeitsmarktdaten am Freitag. Während ich zu Jahresbeginn von einem fast 5%igen GDP-Wachstum in den USA für Q1 ausgegangen bin, war das Wachstum mit rund 1% in Q1 doch ernüchternd. Zwar sollte das Momentum in Q2 zunehmen, allerdings ab Q3 wird der Vergleich schwieriger. Während diese Annahme (USA GDP-Wachstum) doch eher falsch war, war die Annahme die Zinsen werden in den USA später erhöht als bisher angenommen richtig. Ich hatte das damals vor allem auch über die Währung versucht zu erklären. Der EURO konnte in den letzten Wochen gegenüber dem USD von seinen Tiefstständen um 1,05 auf 1,13 wieder steigen. Gleichwohl profitierten die Rohstoffwerte und das Gold nicht auf die schwächere USD-Währung.  

 Problematisch bzw. chaotisch war die Situation an den Bondmärkten. Die Diskussion um Zinserhöhungen sollte sich zunehmend intensivieren. Dies lag nicht nur an dem hoffentlich bald stattfindeten Grexit. Nein, für ein erfolgreiches QE-Programm wird ebenfalls eine Phase von steigenden Zinsen gebraucht. Allerdings glaube ich weiterhin die Diskussion wird sich von hier intensivieren, aber die eigentlichen Zinserhöhungen kommen später.

Während sich die Frühindikatoren in den USA eher verschlechtern, kann der ifo über den Sommer vor allem durch das wirtschaftliche Umfeld in Deutschland (Zinsen, Währungen, Vollbeschäftigung) weiter zur Stärke tendieren. Hiervon profitiert historisch-statistisch vor allem der Finanzsektor. Im Zertifikat habe ich die Position der Deutschen Bank. Zwar wurde diese in die Stärke leicht reduziert, allerdings liegt das Indexgewicht weiterhin bei 5%.

Die Deutsche Bank hatte in den vergangenen Wochen die Investoren zu einem Kapitalmarkt geladen. Hier wurde die Abspaltung der Postbank und stärkere Fokussierung auf das Investmentbanking bekanntgegeben. Den Schritt begrüßt der Markt, allerdings ist das Hauptproblem der Bank die stetige Klagewelle und die damit verbundenen Strafzahlungen. Ich werde wahrscheinlich keine weitere Position im Bankenbereich aufbauen. Da ich die Anzahl der Wetten eigentlich reduzieren will (was diesen Monat durch die neue Position Twitter nicht funktioniert hat!).

Durch den Demerger von BHP und South 32 wird am 18.05 eine weitere Position im Zertifikat geführt. Wobei ich die Aussichten von South 32 kurzfristig negativ aber mittelfristig sehr positiv sehe. Unter South 32 werden die Industriemetalle von BHP geführt. Das Unternehmen geniert über 1 Mrd. USD free cash flow, zahlt eine Dividende von 5% und das obwohl die meisten Rohstoffe derzeit auf niedrigem Niveau handeln. Des Weiteren kann die Gesellschaft als Übernahmekandidat gesehen werden. Lediglich die fehlende Indexbedeutung ist kurzfristig problematisch.     

Während BHP einerseits durch den Merger im Fokus meiner Aufmerksamkeit liegt, profitiert die Gesellschaft ebenfalls vom besseren Momentum beim Ölpreis. Eine weitere Position im Zertifikat, die von steigenden Ölnotierung – durch die saudische Preiserhöhung und der Krise auf der arabischen Halbinsel – profitiert, ist das ETF auf Öl. Gleichwohl muss man schon festhalten, die Lagerbestände sind hoch, Libyen kommt teilweise wieder zurück und sollten die Verhandlungen mit dem Iran erfolgreich sein, käme ein Schwergewicht mit zusätzlicher Produktion zurück. Insgesamt glaube ich an eine Erholung des Ölpreises in den Bereich dreistelliger Preisnotierungen, allerdings in einer sogenannten W-Formation. Diese Annahme fußt vor allem auf die hohen Läger und den hohen Anteil an US-Öl welches gehedged verkauft wurde.    

Besonders spannend sollte der Mai für Bougainville werden. Hier steht ein Referendum zur Unabhängigkeit an, welches am 11.05 startet und das Ergebnis am 8.06 bekanntgegeben werden soll. Sollte der amtierende Präsident Momis die Wahl gewinnen, wird hoffentlich die Diskussion um eine Wiedereröffnung der Mine intensiviert. Ab 2017 sollte der Kupfermarkt massiv ins Defizit gehen.

Allerdings will ich nicht nur Grundstoffe im Portfolio haben, sondern auch andere Bereich, wie bspw. Technologie. Mit Micron und Twitter sind nun zwei Positionen vertreten. Allerdings wären Werte wie Zalando oder Rocket Internet ebenfalls mögliche Kaufkandidaten. Hier steht im Vordergrund das enorme Wachstum. Hohes Wachstum in einer Welt, welche mit niedrigem Wachstumsraten aufwartet, sollte eigentlich ganz gut sein.

In den nächsten Wochen will ich den Investitionsgrade weiter reduzieren.