Der vergangene
Monat war recht ereignisreich, dies lag vor allem an der Veröffentlichung der
Produktionszahlen der großen diversifizierten Minenunternehmen. Die Produktionszahlen
von BHP, Rio und Vale waren leicht unter den Erwartungen. Eisenerz war geprägt
von einem massiven Ausbau, der nur teilweise verlangsamt wird (durch BHP) und
von inline Kupferergebnissen.
Mit der
Kupfermesse CESCO in Santiago de Chile wurde nochmals auf das sich bessernde Umfeld
bei Kupfer hingewiesen. Keine nennenswerten neue Projekte für 2017, stetige Nachfrage
– aus den Schwellenmärkten strukturelle Nachfrage – und aktuelle Incentivpreise
rechtfertigen keine neuen Projekte. Daher sollte der Kupferpreis in den
nächsten Jahren eher steigen. 32% des Portfolios ist in Kupferunternehmen
investiert hinzukommen noch Anteile aus BHP und Anglo.
Auch in Zukunft
bleibt Kupfer stark im Portfolio gewichtet. Dies liegt auch an der Position
Bougainville. Hier sieht das Orderbuch wieder besser aus. Die Aktie konnte nach
massiven Kursverlusten (wahrscheinlich durch short selling) seit Jahresanfang
fast 50% in Euro an Wert gewinnen. Mit den kommenden Nachrichten: Mai: Wahl der
neuen Regierung – sollte Momis gewinnen, will dieser im Juni mit Rio Tinto über
eine Neueröffnung verhandeln. Der kleine Inselstaat Bougainville, braucht die
Mine um selbständig zu sein. Gleichwohl will man nicht mit Rio Tinto (dem
größten Aktionär von Bougainville Copper) verhandeln, da der Konzern für
Menschenrechtsverletzungen verantwortlich gemacht wird. Dummerweise im jetzigen
Umfeld gibt es nur wenige Gesellschaften, die die Investitionen von 4 Mrd. USD finanzieren
können. Bei Wiedereröffnung ist eine Verzehnfachung darstellbar.
Ebenfalls sehr
positiv wird das Uranumfeld gesehen. Hier war die wichtigste Nachricht im
Monatsverlauf, das Japan um die Sendai Regionen wahrscheinlich demnächst AKWs
wieder hochfährt. Meine Position Cameco in diesem Segment ist mittlerweile mit
20% sehr groß, allerdings werden die Aussichten ebenfalls sehr positiv gesehen.
Als alter
Goldbulle verzweifele ich langsam an der Goldposition. Im Wochenverlauf war
dieser wieder schwächer, obwohl die Rahmenbedingungen für Gold sprechen. Neben
Krisen und asiatischer Nachfrage ist die Entwicklung der Währungskurse (starker
USD) wichtig. Ein schwacher USD ist meist positiv für die Rohstoffe, gleichwohl
muss man sagen, dass das gegenwärtige Umfeld ideal für nicht US-Miners ist. So
können bspw. südafrikanische Goldminenproduzenten sich über einen um rund 5%
gestiegen Goldpreis (in ZAR) seit Jahresbeginn freuen, während ein Großteil der
Kosten in lokaler Währung anfällt. 31% des Zertifikates sind in Goldaktien.
Die
Positionierung erachte ich derzeit als vorteilhaft. Gold sollte nicht mit dem
Markt korreliert sein und von einem stärkeren USD profitieren. Kupfer ist eine
strukturelle Geschichte und Uran sollte ebenfalls nur bedingt mit dem
Gesamtmarkt korreliert sein.
Insgesamt sollen die Wetten weiter fokussierter werden, in
diesem Zusammenhang wurde die Positionen Vale und Panoramic Resources geschlossen.
Die Aussichten für das Zertifikat werden neutral eingeschätzt. Spannend bleibt
wie die Aktien-Leitkonference von Merrill Lynch Mitte Mai aufgenommen wird. Die
Struktur sollte sich konzentrierter darstellen.
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